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PIMCOs Bosomworth: EZB mit QE auf „Messers Schneide“

PIMCOs Bosomworth: EZB mit QE auf „Messers Schneide“

Die europäische Zentralbank steht irgendwo zwischen einem Deflationsszenario und einem stabilen Umfeld, meint PIMCOs Andrew Bosomworth.

Der Fondsmanager mit Domizil in München, der zwei europäische Anleihenfonds verwaltet, sagte, dass er mit einer neuen Runde des Quantative Easings rechnet.

Am kommenden Donnerstag wird EZB-Chef Marion Draghi erneut über die Euro-Geldpolitik entscheiden. Bisher hat Draghi beim Thema Deflation immer abgewunken. Das könnte sich in diesem Jahr jedoch noch ändern, so Bosomworth.

„Die EZB steht auf Messers Schneide zwischen einem Deflationsszenario und einem stabilen Umfeld,“ sagte Bosomworth, Leiter des deutschen Portfoliomanagements bei PIMCO, im Gespräch mit Citywire Deutschland.

„Die Region ist noch anfällig für Erschütterungen von außen und in einem solchen Umfeld könnte man mit Quantative Easing in diesem Jahr noch rechnen.“

Bosomworth sagte, dass ein Start der potenziellen Wertpapierkäufe der EZB in der kommenden Sitzung nicht wahrscheinlich sei, da die Wirtschaftsdaten nicht schwach genug seien, um eine neue Stimulus-Runde zu rechtfertigten.  Jedoch würden die Märkte einen solchen Schritt bald einpreisen.

Dieses Mal ist es anders

Mit der Erwartung, dass die EZB erneut aktiv wird, kauft Bosomworth sogenannte Covered Bonds. Diese gedeckten Schuldverschreibungen würden neben Staatsanleihen und Bankkrediten unter einem potenziellen Quantative Easing Programm möglicherweise gekauft werden, so Bosomworth.

„Wir glauben, dass die EZB Staatsanleihen und Covered Bonds von allen Ländern in der Eurozone nach BIP-Gewichtung kaufen würde. Es geht jetzt nicht darum, den Euro zu retten. Es würde darum gehen, die Deflation zu beseitigen,“ so Bosomworth.

Wenn man eine BIP-Gewichtung verwenden würde, würden deutsche Staatsanleihen etwa 27% der gesamten Asset-Käufe ausmachen, meinte er.

„Daher sind wir nicht gerade von den Niedrigzinsen bei deutschen Bunds begeistert aber möchten sie auch nicht Short gehen,“ so Bosomworth.

Ein Drittel des Fonds ist derzeit in Covered Bonds investiert. Die Position habe man seit dem letzten Quartal aufgebaut und kauft noch weiter dazu.

Obwohl Bosomworth  aufgrund der noch schwachen Wirtschaftslage im Land keine portugiesischen Anleihen im Portfolio hat, würde er bei einem Quantative Easing Programme die Anleihen wieder kaufen.

„Würden wir von Draghi hören, dass Abwärtsrisiken für die Inflation sich verstärken, würden wir anfangen risikoreichere Assets zu kaufen, die von einem solchen QE-Programm profitieren würden,“ ergänzte er.

Mit der Verwaltung des PIMCO GIS Euro Low Duration Inst Fonds und des  PIMCO GIS Euro Short-Term Inst  Fonds hat Andrew Bosomworth in den letzten drei Jahren bis Ende Januar eine Rendite von 7,94% erzielt. Der Durchschnitt im Sektor Bonds – Euro Short Term lag bei 7,5%.

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