Fondsmanager Carl Otto Schill setzt bei seinem Value Partnership P-Fonds auf weltweite Investements in Small- und Mid-Cap-Unternehmen und vertraut dabei hauseigenen Analysen und seiner Erfahrung als Unternehmer bei persönlichen Gesprächen mit den Geschäftsführern und Firmenbesuchen.

„Ich bin selbst Unternehmer und habe operative Unternehmen geleitet, gegründet, gekauft und verkauft. Bei der Auswahl von Firmen vertrauen wir auf ein faktenunterlegtes Bauchgefühl. Wir analysieren immer so, als ob wir das Unternehmen komplett kaufen wollten, ähnlich der Analyse des Private Equity“, so Schill, Geschäftsführer bei Value Partnership im Gespräch mit Citywire Deutschland. 

Aktuell ist der Fonds bei 28 Unternehmen mit etwa 80% der Assets investiert. „Wir halten gerne Kasse, um gute Möglichkeiten nicht zu verpassen und sind selten voll investiert“, erläutert Schill die Portfolio-Allokation.

Er sagt, dass er gerne mit kleinen Positionen einsteige und bei ausreichender Sicherheitsmarge sukzessive hinzukaufe. „Wenn dann die von uns errechnete Sicherheitsmarge kleiner wird, verkaufen wir wieder schrittweise. Damit atmen die Beteiligungen in unserm Portfolio abhängig von ihren Bewertungen.“

Feinscreening mit eigener Checkliste

Schill und sein Team setzen auf einen mehrstufigen Auswahlprozess. Ein Unternehmen, das nach dieser strengen Selektion übrig bleibe ist in der Regel dann ein langfristiges Investment.

„Beim Feinscreening kommt zum Beispiel eine selbst entwickelte Checkliste zum Einsatz, die neun Bereiche des Unternehmens umfassend erfasst. Wenn in einem Bereich ein sogenannter Haltepunkt auftaucht, kann nicht investiert werden“, erläutert Schill.

Quartalszahlen der Unternehmen wären dabei nachrangig. Es zähle die langfristige Perspektive. „Discounted Cash-Flow stehen wir skeptische gegenüber, da diese Methode sicherere Vergangenheitsdaten mit unsicheren Zukunftsannahmen vermischt und eine Scheingenauigkeit vortäuscht“, so Schill.

Der Value Partnership P Fonds erzielte über das vergangene Jahr bis Ende Juli 2017 eine Wertsteigerung von 31% auf Euro-Basis. Der Durchschnitt des Citywire-Sektors für Aktien - Global (Small & Mid Cap) liegt im selben Zeitraum bei 12,8%. Damit belegt der Fonds die Spitzenpositionen unter 31 Fonds des Sektors.